{"id":1363,"date":"2026-07-26T14:49:53","date_gmt":"2026-07-26T14:49:53","guid":{"rendered":"https:\/\/gridizer.com\/research\/?p=1363"},"modified":"2026-07-26T14:49:53","modified_gmt":"2026-07-26T14:49:53","slug":"europa-deja-de-comprar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gridizer.com\/research\/es\/europa-deja-de-comprar\/","title":{"rendered":"Europa deja de comprar"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"cr165-research-deck wp-block-paragraph\"><strong>El canal de poder adquisitivo europeo, la prueba de tensi\u00f3n alemana y una breve mirada al Reino Unido<\/strong><\/p>\n\n\n<p class=\"cr165-research-updated wp-block-paragraph\"><em>Actualizado: 26 de julio de 2026<\/em><\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Europa es uno de los mayores y m\u00e1s pr\u00f3speros mercados finales del mundo. Al mismo tiempo, es un gran importador neto de energ\u00eda, insumos industriales y bienes de consumo. Por eso, una crisis del poder adquisitivo europeo no se queda en un problema interno. Se convierte r\u00e1pidamente en un problema para las exportaciones asi\u00e1ticas y, a continuaci\u00f3n, en un rev\u00e9s para la propia industria y los servicios europeos.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por ello, el cap\u00edtulo 2 no comienza con el mundo en su conjunto, sino con el mercado en el que muchas cadenas de transmisi\u00f3n de la recesi\u00f3n de confianza se hacen visibles: el consumidor europeo, la industria europea, las finanzas p\u00fablicas y el mercado laboral.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La vulnerabilidad particular de Europa<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los datos duros de consumo no muestran todav\u00eda un colapso en toda Europa. En mayo de 2026, el volumen real del comercio minorista aument\u00f3 un 0,2 por ciento mensual en la zona euro y un 0,5 por ciento en la Uni\u00f3n Europea. Frente a mayo de 2025, los vol\u00famenes crecieron un 1,6 y un 1,9 por ciento, respectivamente. Al mismo tiempo, las ventas de combustible cayeron y la evoluci\u00f3n por pa\u00edses oscil\u00f3 entre subidas s\u00f3lidas y contracciones marcadas.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La industria, sin embargo, emite se\u00f1ales m\u00e1s d\u00e9biles. En mayo, la producci\u00f3n cay\u00f3 un 0,2 por ciento mensual en la zona euro y un 0,1 por ciento en la UE. En comparaci\u00f3n con un a\u00f1o antes, se situ\u00f3 un 1,2 y un 0,3 por ciento por debajo. Los bienes de consumo duradero y partes de la producci\u00f3n no duradera fueron especialmente d\u00e9biles.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La confianza tampoco se ha desplomado, pero sigue siendo d\u00e9bil. En julio, el indicador de confianza del consumidor mejor\u00f3 hasta -15,1 en la UE y -15,9 en la zona euro. A pesar de varios meses de mejora, las p\u00e9rdidas desde febrero no se han recuperado por completo; ambos indicadores siguen por debajo de sus promedios de largo plazo.<\/p>\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote cr165-thesis is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>El mensaje europeo no es, por tanto: el consumo ya se ha derrumbado. Es: la demanda real todav\u00eda resiste mientras se debilitan la confianza, la industria y la capacidad crediticia.<\/p><\/blockquote>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El canal europeo del poder adquisitivo<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La demanda privada se ve comprimida simult\u00e1neamente desde varias direcciones:<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>precios m\u00e1s altos de energ\u00eda y alimentos<br>+ costes elevados de vivienda<br>+ aumento de impuestos, tasas y cotizaciones sociales<br>+ inseguridad en el empleo industrial<br>+ mayores costes de financiaci\u00f3n<br>+ posibles recortes de prestaciones<br>\u2192 menos renta real disponible.<\/strong><\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los hogares reducen primero el gasto no esencial. Coches, muebles, electr\u00f3nica, viajes, restaurantes, reformas, ropa y suscripciones digitales pueden aplazarse. Los datos agregados pueden seguir pareciendo estables porque la alimentaci\u00f3n, la energ\u00eda y los servicios necesarios siguen pag\u00e1ndose.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Las empresas a\u00f1aden adem\u00e1s un efecto de inventarios. Un minorista no solo pide menos en l\u00ednea con las ventas actuales; tambi\u00e9n reduce existencias porque espera un futuro m\u00e1s d\u00e9bil. Una ca\u00edda relativamente peque\u00f1a del consumo puede provocar as\u00ed una ca\u00edda mucho mayor de los pedidos de importaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>El consumo cae ligeramente<br>+ los minoristas reducen inventarios<br>\u2192 los pedidos a los fabricantes caen de forma desproporcionada.<\/strong><\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Europa no es homog\u00e9nea<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La imagen no se distribuye de manera uniforme por Europa. El n\u00facleo industrial alem\u00e1n y centroeuropeo est\u00e1 muy expuesto al autom\u00f3vil, la qu\u00edmica, los metales, la maquinaria y los proveedores. Los pa\u00edses n\u00f3rdicos y otros estados m\u00e1s peque\u00f1os orientados a la innovaci\u00f3n pueden estabilizarse mediante energ\u00eda, farmacia, defensa o determinados sectores tecnol\u00f3gicos. Las econom\u00edas de servicios del sur dependen m\u00e1s del turismo, la construcci\u00f3n y las transferencias p\u00fablicas. Los pa\u00edses de Europa del Este se benefician en parte de costes m\u00e1s bajos y de desplazamientos productivos, pero siguen estrechamente vinculados a las cadenas alemanas y al capital extranjero.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un promedio europeo puede contener, al mismo tiempo, un n\u00facleo industrial alem\u00e1n menguante, ventas minoristas al alza en Polonia, una producci\u00f3n s\u00f3lida en el norte y servicios del sur apoyados por el turismo.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Las condiciones crediticias forman, sin embargo, una carga compartida. En el segundo trimestre de 2026, los bancos de la zona euro endurecieron moderadamente los est\u00e1ndares para los pr\u00e9stamos empresariales y de manera m\u00e1s clara para el cr\u00e9dito hipotecario y al consumo. Las condiciones fueron especialmente restrictivas para el sector del autom\u00f3vil y la industria de uso intensivo de energ\u00eda. La demanda de los hogares por cr\u00e9dito hipotecario y de consumo se debilit\u00f3.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Europa a\u00fan no presenta, por tanto, un desplome sincronizado del consumo, pero s\u00ed un estr\u00e9s financiero y de confianza cada vez m\u00e1s compartido.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Alemania: industria, Estado social, defensa y servicio de la deuda<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alemania no es el Estado m\u00e1s endeudado de Europa. Pero como mayor econom\u00eda, contribuyente neto importante, mercado final central y antiguo ancla fiscal, tiene un peso excepcional.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La fase de presi\u00f3n industrial europea, seguida en Grideval como <strong>Europe Industrial Squeeze<\/strong>, ya es visible en el mercado laboral alem\u00e1n. En el primer trimestre de 2026, el empleo total cay\u00f3 en 157.000 personas frente al a\u00f1o anterior. La industria manufacturera, excluida la construcci\u00f3n, perdi\u00f3 171.000 empleos, o un 2,1 por ciento. Comercio, transporte y hosteler\u00eda perdieron otros 81.000.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En las industrias de consumo intensivo de energ\u00eda, la producci\u00f3n de marzo de 2026 se situ\u00f3 un 15,2 por ciento por debajo del nivel de febrero de 2022. El empleo en esos sectores cay\u00f3 en 53.200 personas.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al mismo tiempo, los datos actuales de producci\u00f3n y consumo no son uniformemente negativos. La producci\u00f3n alemana aument\u00f3 un 0,9 por ciento mensual en mayo y se situ\u00f3 al nivel del a\u00f1o anterior. Las ventas minoristas reales subieron un 1,1 por ciento respecto al mes previo y un 1,8 por ciento interanual. En cambio, la hosteler\u00eda cay\u00f3 un 2,0 por ciento mensual y un 6,0 por ciento interanual en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta divergencia es t\u00edpica de una posible recesi\u00f3n de confianza. Los bienes necesarios o con precios atractivos siguen vendi\u00e9ndose, mientras que los servicios intensivos en mano de obra y m\u00e1s aplazables sufren m\u00e1s. El consumo no desaparece; se vuelve m\u00e1s selectivo.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alemania tambi\u00e9n afronta una presi\u00f3n fiscal. El proyecto presupuestario de 2027 y el plan financiero hasta 2030 prev\u00e9n un presupuesto de defensa de 109,7 mil millones de euros en 2027 y de 183,7 mil millones en 2030. El nuevo endeudamiento neto deber\u00eda aumentar de 118,7 mil millones en 2027 a 167,3 mil millones en 2030. El gasto total previsto para 2030 asciende a 635,4 mil millones frente a unos ingresos tributarios de 437,3 mil millones.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Alemania debe financiar al mismo tiempo defensa, apoyo a Ucrania, pensiones, cuidados, sanidad, infraestructuras, educaci\u00f3n, seguridad interior, pol\u00edtica energ\u00e9tica y servicio de la deuda. Estas exigencias coinciden con un crecimiento d\u00e9bil y una base laboral industrial menguante.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El gasto en defensa crea pedidos, empleo, investigaci\u00f3n y capacidad estrat\u00e9gica. Puede ser necesario y sostener la actividad a corto plazo. Pero solo sustituye de manera limitada al bienestar privado. Un sistema de defensa a\u00e9rea suma al PIB, pero no crea otra vivienda, ni abarata la factura el\u00e9ctrica, ni eleva el ahorro privado para la jubilaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Reino Unido: escaparate resistente, balance fr\u00e1gil<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El Reino Unido no es una copia de Alemania. Tiene un n\u00facleo exportador industrial menor, su propia moneda y su propio banco central. A cambio, depende m\u00e1s de los servicios, la propiedad inmobiliaria, las finanzas de los hogares, el capital internacional y la confianza en la libra.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La econom\u00eda brit\u00e1nica creci\u00f3 un 0,7 por ciento en los tres meses hasta mayo de 2026. Los servicios tambi\u00e9n aumentaron un 0,7 por ciento, mientras que la producci\u00f3n solo lo hizo un 0,1 por ciento. Solo en mayo, el PIB aument\u00f3 un 0,1 por ciento. El comercio minorista tampoco ha mostrado a\u00fan una retirada amplia; los vol\u00famenes reales crecieron un 0,6 por ciento en el segundo trimestre frente al primero.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La situaci\u00f3n fiscal de partida, sin embargo, sigue siendo tensa. A finales de junio, la deuda neta del sector p\u00fablico brit\u00e1nico se situ\u00f3 en 2,99 billones de libras, o el 94,9 por ciento del PIB, por encima de un a\u00f1o antes.<\/p>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La forma brit\u00e1nica de una recesi\u00f3n de confianza se desarrollar\u00eda, por tanto, menos a trav\u00e9s de un gran colapso exportador industrial y m\u00e1s a trav\u00e9s de hipotecas, alquileres, servicios, finanzas p\u00fablicas, el valor externo de la libra y las entradas de capital extranjero.<\/p>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ficha r\u00e1pida: \u00bfd\u00f3nde estamos a 26 de julio de 2026?<\/h2>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>\u00bfSe ha confirmado ya una recesi\u00f3n mundial?<\/strong> No. El mundo est\u00e1 m\u00e1s cerca de una crisis de crecimiento mundial que de una recesi\u00f3n global plenamente confirmada.<\/li>\n<li><strong>\u00bfDe cu\u00e1ndo proceden los \u00faltimos datos duros de consumo en Europa?<\/strong> De mayo de 2026 y siguen mostrando un aumento de las ventas minoristas reales.<\/li>\n<li><strong>\u00bfEs homog\u00e9nea la debilidad del consumo en Europa?<\/strong> No. Pa\u00edses, sectores y canales evolucionan de forma muy diferente.<\/li>\n<li><strong>\u00bfPodr\u00eda afectar a Estados Unidos de manera similar?<\/strong> S\u00ed, pero probablemente a trav\u00e9s de otro canal: riqueza burs\u00e1til e inmobiliaria, costes del cr\u00e9dito, bajos colchones de ahorro y seguridad laboral de trabajadores del conocimiento bien remunerados.<\/li>\n<li><strong>\u00bfQu\u00e9 magnitud podr\u00eda alcanzar el efecto laboral de la presi\u00f3n industrial europea?<\/strong> En mayo hab\u00eda 13,163 millones de desempleados en la UE, lo que equivale a una tasa de desempleo del 5,9 por ciento. Eso implica una fuerza laboral de unos 223 millones. Un aumento de 0,2 a 0,3 puntos porcentuales significar\u00eda entre 446.000 y 669.000 desempleados adicionales. Un aumento de 0,5 puntos supondr\u00eda alrededor de 1,12 millones. Son c\u00e1lculos de escenario, no previsiones.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fuentes y m\u00e9todo<\/h2>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este cap\u00edtulo separa datos duros de consumo y producci\u00f3n, indicadores de cr\u00e9dito y confianza y cadenas anal\u00edticas de transmisi\u00f3n. La imagen destacada es una ilustraci\u00f3n. Fuentes principales:<\/p>\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/eurostat\/web\/products-euro-indicators\/w\/4-06072026-bp\" rel=\"noopener noreferrer\">Eurostat \u2014 comercio minorista, julio de 2026<\/a> \u2014 vol\u00famenes reales del comercio minorista en la UE y la zona euro.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/eurostat\/en\/web\/products-euro-indicators\/w\/4-15072026-ap\" rel=\"noopener noreferrer\">Eurostat \u2014 producci\u00f3n industrial, julio de 2026<\/a> \u2014 cambios mensuales y anuales de la producci\u00f3n.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/economy-finance.ec.europa.eu\/economic-forecast-and-surveys\/business-and-consumer-surveys\/latest-business-and-consumer-surveys_en\" rel=\"noopener noreferrer\">Comisi\u00f3n Europea \u2014 encuestas empresariales y de consumo<\/a> \u2014 confianza del consumidor y expectativas de empleo.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2026\/html\/ecb.pr260721~44ee50f75c.mt.html\" rel=\"noopener noreferrer\">BCE \u2014 encuesta sobre pr\u00e9stamos bancarios, 21 de julio de 2026<\/a> \u2014 est\u00e1ndares de cr\u00e9dito y demanda de cr\u00e9dito en la zona euro.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.destatis.de\/DE\/Presse\/Pressemitteilungen\/2026\/05\/PD26_167_13321.html\" rel=\"noopener noreferrer\">Destatis \u2014 empleo, primer trimestre de 2026<\/a> \u2014 cambios del empleo en Alemania.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.destatis.de\/DE\/Presse\/Pressemitteilungen\/2026\/05\/PD26_N032_42.html\" rel=\"noopener noreferrer\">Destatis \u2014 industrias intensivas en energ\u00eda, mayo de 2026<\/a> \u2014 producci\u00f3n y empleo desde febrero de 2022.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.destatis.de\/DE\/Presse\/Pressemitteilungen\/2026\/07\/PD26_237_421.html\" rel=\"noopener noreferrer\">Destatis \u2014 producci\u00f3n y hosteler\u00eda, julio de 2026<\/a> \u2014 datos mensuales actuales de Alemania.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.bundesfinanzministerium.de\/Content\/DE\/Bilder\/Infografiken\/bundeshaushalt-2027-finanzplan-bis-2030.html?view=renderLongdescr\" rel=\"noopener noreferrer\">Ministerio alem\u00e1n de Finanzas \u2014 proyecto presupuestario 2027 y plan financiero hasta 2030<\/a> \u2014 valores fiscales planificados.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.ons.gov.uk\/economy\/grossdomesticproductgdp\/bulletins\/gdpmonthlyestimateuk\/may2026\" rel=\"noopener noreferrer\">ONS \u2014 estimaci\u00f3n mensual del PIB del Reino Unido, mayo de 2026<\/a> \u2014 crecimiento y composici\u00f3n sectorial.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.ons.gov.uk\/businessindustryandtrade\/retailindustry\/bulletins\/retailsales\/june2026\" rel=\"noopener noreferrer\">ONS \u2014 ventas minoristas del Reino Unido, junio de 2026<\/a> \u2014 vol\u00famenes reales.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.ons.gov.uk\/economy\/governmentpublicsectorandtaxes\/publicsectorfinance\/bulletins\/publicsectorfinances\/latest\" rel=\"noopener noreferrer\">ONS \u2014 finanzas del sector p\u00fablico del Reino Unido<\/a> \u2014 deuda neta.<\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/eurostat\/en\/web\/products-euro-indicators\/w\/3-02072026-ap\" rel=\"noopener noreferrer\">Eurostat \u2014 desempleo en la UE, julio de 2026<\/a> \u2014 tasa de desempleo y n\u00famero de desempleados.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n<p class=\"cr165-disclaimer wp-block-paragraph\"><small>Gridizer Research es una publicaci\u00f3n anal\u00edtica. No constituye asesoramiento financiero, jur\u00eddico ni pol\u00edtico.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El cap\u00edtulo 2 muestra por qu\u00e9 la demanda real europea todav\u00eda no se ha derrumbado, aunque la confianza, el cr\u00e9dito y la industria ya se debilitan.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1364,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"single-gridizer-research-system.php","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_ggc_chapter_title":"","_ggc_series_title":"","_ggc_chapter_number":2,"_ggc_chapter_order":2},"categories":[148],"tags":[],"ggc_research_series":[185],"class_list":["post-1363","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-gridizer-research-es","ggc_research_series-la-recesion-de-confianza"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.7 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ 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