Markus Kahnert

U.S. Makro Notiz: Warum ist der Schock am US-Anleihemarkt noch nicht eingetreten?

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Die befürchtete Explosion bei den Auktionen von US-Staatsanleihen ist bislang ausgeblieben. Doch die jüngsten Auktionen deuten auf einen Anleihemarkt hin, der selektiver, weniger nachsichtig und anfälliger für Inflation, Defizite und geopolitischen Stress wird. Der befürchtete Auktionsunfall ist ausgeblieben. Die jüngsten Auktionen von US-Staatsanleihen haben bislang nicht jene offene Finanzierungskrise ausgelöst, die manche Beobachter befürchtet hatten. … Weiterlesen

Makro-Notiz: Der unmittelbare Schock hat nachgelassen, aber das Inflationsrisiko nicht

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Der unmittelbare Schock hat nachgelassen Die Waffenruhe hat die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Energiepanik verringert. Das erklärt, warum Öl gefallen ist und Risikoanlagen zugelegt haben. Aber Inflation ist mehr als nur Öl-Futures Das Inflationsrisiko ergibt sich nicht nur aus dem Ölchart. Es entsteht auch durch beschädigte petrochemische Versorgung, Verzögerungen in der Schifffahrt, höhere Versicherungskosten, engere Logistik … Weiterlesen

Bedeutet die Wiederöffnung von Hormus bereits Normalisierung?

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Der Transit kann wieder anlaufen, bevor das Vertrauen zurückkehrt. Eine Schifffahrtsroute kann politisch wieder geöffnet werden, lange bevor sie wirtschaftlich normalisiert ist. Selbst wenn Schiffe wieder passieren dürfen, können Reeder, Versicherer, Händler und Käufer weiterhin vorsichtig handeln. Das System ist bereits beschädigt Dieser Krieg hat nicht nur den Transit bedroht. Er hat auch Produktions-, Export-, … Weiterlesen

Warum bedeutet eine Waffenruhe nicht automatisch Kontrolle?

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Eine Pause ist keine Lösung Die aktuelle Waffenruhe senkt das Risiko eines unmittelbaren US-Angriffs, löst aber nicht den zugrunde liegenden Konflikt. Der Iran fordert weiterhin weitergehende Garantien, Entschädigungen und eine dauerhaftere Regelung. Der Hebel des Iran bleibt intakt Der Iran muss keinen konventionellen Krieg gewinnen, um Druck auszuüben. Seine Macht liegt in Störung, Unsicherheit und … Weiterlesen